Fastställande av lösenpriset på aktieoptioner USA 5 augusti 2013 Även om det finns många skillnader mellan stora och små arbetsgivare när det gäller verkställande ersättning är ett gemensamt problem som arbetsgivare av olika storlekar ställer sig inför hur man ställer ut lösenpriset för aktieoptioner. Att ha en sund process för att fastställa priset är viktigt eftersom bristfälliga förfaranden kan ha långtgående och kostsamma skatteeffekter för både arbetsgivaren och medarbetaren. Varför är det viktigt att fastställa lösenpriset Rättvis teckningsoptioner med ett lösenpris som inte är lägre än det verkliga marknadsvärdet på det underliggande lagret på tilldelningsdatumet, får generellt en fördelaktig skattebehandling, eftersom beskattningen kan skjutas bortom intjänandedatumet. Icke-kvalificerade optioner beskattas inte förrän träning, och så kallade ldquoincentiverdquo optionsoptioner beskattas vanligtvis inte till dess att det köpta varan på träning säljs. All denna potentiella skatteuppskjutning äventyras emellertid om optionsutnyttjandepriset är lägre än det aktuella marknadsvärdet av ämnesbeståndet på bidragsdatumet. Om inte möjligheten att utöva ett sådant ldquodiscountedququo optionsprogram är begränsat till vissa förutbestämda händelser eller angivna datum beskattas alternativet så fort det väger, oavsett när det utövas eller om det var avsett att vara ett icke-kvalificerat eller incitament alternativ. Optionsinnehavaren är också föremål för en tilläggsskatt på 20 och ränteböter enligt reglerna för uppskjuten ersättning enligt avsnitt 409A i Internal Revenue Code. Anställda, styrelseledamöter och vissa konsulter omfattas av avsnitt 409A. Emittenten av aktieoptionen kan bestraffas om den inte anmäler möjligheten att ha brutit mot 409A och behåller skatter i enlighet därmed eller om det inte berättigar till möjligheten att ha beviljats med rabatt. Sutardja v. Förenta staterna 1 visar nyligen att IRS villig att genomdriva regler för rabattalternativ enligt avsnitt 409A, svårigheten att försöka korrigera rabattalternativ retroaktivt och den potentiella kostnaden för att få bidragsdatum och lösenpris ldquowrong. rdquo In Sutardja. ersättningsutskottet godkände tilldelningsoptioner till koncernchefen i december 2003 och ldquoratifiedrdquo itquo den i januari 2004 efter aktiekursen hade ökat avsevärt från december 2003. Bolaget använde initialt aktiekursen under december 2003 som lösenpriset på Alternativen, men en särskild styrelsekommitté, konstaterade senare att ratificeringen januari 2004 i själva verket var det korrekta bidragsdatumet och att högre aktiekurs skulle ha använts för att bestämma lösenpriset. Verkställande direktören återbetalade skillnaden på cirka 5 miljoner mellan de lägre och högre lösenpriserna, men IRS hävdar fortfarande att optionsbidraget var oförutsedda uppskjuten ersättning, med förbehåll för straff enligt 409A, eftersom alternativet ursprungligen hade beviljats med rabatt. Verkställande direktören bestred IRS-uppfattningen, men domstolen av federala fordringar kom överens med IRS. De potentiella skatterna och påföljderna enligt avsnitt 409A var i detta fall över 5 miljoner. Hur ska lösenpriset fastställas så att ett alternativ är undantaget från avsnitt 409A Ett krav på att optioner ska undantas från 409A är att lösenpriset aldrig är lägre än det underliggande börskursens verkliga marknadsvärde på det datum som optionen beviljas . Därför finns det två nyckelfrågor: På vilket datum är det tilldelade alternativet och vad är det verkliga marknadsvärdet på det underliggande lagret på det datumet? När är ett Optionrsquos Grant Date Ett alternativ anses vara ldquograntedrdquo enligt § 409A på dagen för som emittenten fullgör den företagsaktion som krävs för att skapa den rättsligt bindande rätten som utgör alternativet. Detta betyder åtminstone att det maximala antalet aktier som kan köpas och det lägsta lösenpriset måste fastställas eller bestämmas, och den aktieklass som omfattas av optionen måste utpekas. Typiskt är bidragsdatum det datum styrelsen eller ersättningsutskottet godkänner ett tilldelningspris, såvida inte de utser ett framtida bidragsdatum. Observera att bidragsdatumet kan inträffa innan den person som mottar alternativet anmäls, så länge det inte föreligger någon orimlig försening mellan företagsaktionsdatumet och det datum då meddelandet lämnas. Om en emittent ställer krav på beviljande av en option, kommer allmänt bidragsdatumet inte att ske förrän villkoret är uppfyllt. Om villkoret är godkännande av aktieägarna, under 409A fastställs emellertid utfärdandedatumet som om alternativet inte var föremål för aktieägarens godkännande. Hur ska det verkliga marknadsvärdet fastställas för börsföretag För 409A tillåter 409A att det verkliga marknadsvärdet fastställs med någon rimlig metod med hjälp av faktiska försäljningspriser. Till exempel anses alla följande skäliga metoder: den senaste försäljningen före eller den första försäljningen efter beviljandet, slutkursen på handelsdagen före eller handelsdagen för bidraget och det aritmetiska medelvärdet av de höga och låga priserna på handelsdagen före eller handelsdagen för bidraget. Ett genomsnittligt försäljningspris under en viss period inom 30 dagar före eller 30 dagar efter beviljandedatumet kan även användas som det verkliga marknadsvärdet om bolaget åtar sig att göra en option med ett övningspris som använder det genomsnittliga försäljningspriset över det angivna period före början av perioden. För privata företag ger 409A mindre specifik vägledning. Det förutsätter att ett rättvist marknadsvärde etableras med en ldquoreasonlig tillämpning av en rimlig värderingsmetod. rdquo Även om det här låter som en förlåtande standard kan dess oriktighet fungera mot skattebetalaren, eftersom det är skattebetalaren som måste kunna visa att förfarandena som använts för att fastställa ett rimligt marknadsvärde var rimliga. 409A-förordningarna innehåller en icke-exklusiv förteckning över faktorer som bör beaktas i en rimlig värderingsmetod och anger att en metod inte är rimlig om den inte tar hänsyn till hur man använder sin metodik för tillgängligt information till bolagets värde. rdquo Reglerna ger en möjlig färdplan för att fastställa ett övningspris i form av tre ldquosafe harborrdquo metoder som antas rimliga: Oberoende bedömning. En oberoende bedömning uppfyller kraven för en ESOP-värdering som görs inom tolv månader före tilldelningsdatumet. Formel bestämning av värde. En bestämning av det verkliga marknadsvärdet med hjälp av en formel som uppfyller vissa IRS-riktlinjer, så länge som denna värdering används konsekvent för alla överlåtelser av aktierna till emittenten eller 10 eller större aktieägare, förutom en transaktion med armrsquos som involverar försäljning av hela eller väsentligen samtliga aktier i emittenten. IRS-riktlinjerna kräver generellt att priset på beståndet bestäms med hjälp av en formel, såsom ett formelpris baserat på bokfört värde, en rimlig multipel av vinst eller en rimlig kombination av dessa ingångar. Illiquid Start-Up Companies. En värderingsmetod tillämpad på lager av ett illikvida startföretag som framgår av en skriftlig rapport. Metoden måste ta hänsyn till vissa IRS-specificerade faktorer (till exempel värdet av tillgångar nuvärdet av förväntade framtida kassaflöden är det objektiva, icke-diskretionära marknadsvärdet av eget kapital i liknande enheter som bedriver verksamhet eller företag som väsentligen liknar företaget nyligen armrsquos längd transaktioner i lager kontroll premier rabatter för brist på likviditet och andra ändamål för vilka värderingsmetoden används) och måste utföras av en person som rimligen bestämmer företaget är kvalificerad att utföra värderingen baserat på personnsquos betydande kunskap, erfarenhet, utbildning eller utbildning. Denna presumtiva säkra hamn är tillgänglig för företag som (i) inte har någon väsentlig handel eller verksamhet som de eller någon föregångare har utfört i tio eller flera år, (ii) har ingen handel med aktier på en etablerad värdepappersmarknad och ( iii) Förutse inte en förändring av kontrollen inom 90 dagar efter tilldelningsdatumet eller ett inledande offentligt erbjudande inom 180 dagar efter tilldelningsdatumet. Alla tre av dessa alternativ har för och nackdelar, så att avgöra vilka av dem som är meningsfulla för en viss aktieoptionsutgivare beror på emittentrsquos verksamhet, storleken på emittentrsquos eget program och andra faktorer. Den oberoende utvärderingen ger en hög nivå av komfort och en objektiv standard, men kan vara dyr. Den formella säkra hamnen kan vara lönsamare löpande, men det kan vara utmanande att initialt hitta en tillfredsställande formel för alla ändamål och det kommer att förbli korrekt över tiden. Den illikvida startkupén kan också vara mindre kostnadskrävande än den oberoende utvärderingen, men den är endast tillgänglig för en relativt smal klass emittenter. För att se all formatering för den här artikeln (t. ex. tabeller, fotnoter), vänligen gå till originalet här. Personaloptioner: Värderings - och prissättningsproblem av John Summa. CTA, PhD, grundare av hedgeMyOptions och OptionsNerd Värdering av ESOs är en komplicerad fråga men kan förenklas för praktisk förståelse så att innehavare av ESOs kan fatta välgrundade val om förvaltning av aktiekompensation. Värdering Eventuellt alternativ kommer att ha mer eller mindre värde på det beroende på följande huvuddeterminanter av värde: volatilitet, resterande tid, riskfri räntesats, aktiekurs och aktiekurs. När en optionsmottagare tilldelas en ESO som ger rätt att förvärva 1 000 aktier i bolagets aktie till ett aktiekurs på 50, till exempel är aktiekursens utdelningspris vanligen samma som aktiekursen. Med tanke på tabellen nedan har vi lagt fram några värderingar baserade på den välkända och allmänt använda Black-Scholes-modellen för alternativprissättning. Vi har kopplat in de ovannämnda nyckelvariablerna medan de håller några andra variabler (dvs. prisförändringar, räntor) som är fasta för att isolera effekterna av förändringar i ESO-värde från tidsvärdesförfall och ändringar i volatilitet ensam. Först och främst, när du får ett ESO-bidrag, vilket framgår av tabellen nedan, trots att dessa alternativ ännu inte finns i pengarna, är de inte värdelösa. De har betydande värde känt som tid eller extrinsic värde. Även om tiden till utgångsperioderna i praktiska fall kan diskonteras med motiveringen att anställda inte kan förbli hos företaget hela 10 år (antagna nedan är 10 år för förenkling), eller eftersom en bidragsmottagare kan utföra en för tidig övning, kan vissa antaganden om verkligt värde presenteras nedan med en Black-Scholes-modell. (För att lära dig mer, läs vad som är tillval Moneyness och hur man undviker stängningsalternativ under Instrinsic Value.) Om du antar att du håller dina ESO-värden fram till utgången, ger följande tabell ett korrekt redogörelse för värden för en ESO med ett 50-lösenpris med 10 år till utgången och om pengarna (aktiekursen är lika med aktiekurs). Till exempel, med en antagen volatilitet på 30 (ett annat antagande som vanligen används men som kan underskatta värdet om den faktiska volatiliteten över tiden visar sig vara högre) ser vi att vid tilldelningen är alternativen 23,080 (23,08 x 1,000 23,080 ). När tiden går överens kan vi dock säga från 10 år till bara tre år till utgången, att ESO: erna förlorar värdet (återigen med antagande att priset på lager förblir detsamma), som faller från 23 080 till 12 100. Detta är förlust av tidsvärde. Det teoretiska värdet av ESO över tiden - 30 antagen volatilitet Figur 4: Verkligt värde för en ESO med ett löpande kurs på 50 under olika antaganden om resterande tid och volatilitet. Figur 4 visar samma schema över priserna med tiden kvar till utgången, men här lägger vi till en högre antagen volatilitetsnivå - nu 60, upp från 30. Den gula tomten representerar den lägre antagna volatiliteten på 30, vilket visar minskat verkligt värde alls tidpunkter. Den röda tomten visar under tiden värden med högre antagen volatilitet (60) och annorlunda tid kvar på ESO: erna. Det är uppenbart att du på något högre nivå av volatilitet visar större ESO-värde. Till exempel, på tre år kvar, i stället för bara 12 000 som i föregående fall vid 30 volatilitet, har vi 21 000 i värde vid 60 volatilitet. Så antaganden om volatilitetsförhållanden kan få stor inverkan på teoretiskt eller verkligt värde, och bör vara beslutsfattande om hur du hanterar dina ESO. Tabellen nedan visar samma data i tabellformat för de 60 antagna volatilitetsnivåerna. (Läs mer om beräkningen av alternativvärden i ESO: s. Använda Black-Scholes-modellen.) Teoretiskt värde av ESO över tiden 60 Antagna volatilitetsFair Marknadsvärde av lager Så här bestämmer du rättvist marknadsvärde för aktier som erhållits som ersättning. Många av reglerna för ersättningar till anställda avser det verkliga marknadsvärdet av aktier. Det är en klassisk definition av denna term som många skattmedarbetare vet av hjärtat: Det verkliga marknadsvärdet är det pris där fastigheten skulle byta händer mellan en villig köpare och en villig säljare, inte heller vara tvungen att köpa eller sälja och båda ha rimlig kunskap om relevanta fakta. Denna definition tar dig en bra del av vägen mot förståelsen av konceptet. För att avsluta bilden, diskutera följande ämnen: Värdera börsnoterade aktier Värdera privataktier Hur begränsningar påverkar värde Rabatter Värdering börsnoterade aktier Aktier är offentligt handlade om du kan köpa eller sälja det på en etablerad värdepappersmarknad eller genom något annat system som fungerar som motsvarigheten till en värdepappersmarknad. I allmänhet bestämmer börsen värdet på börsnoterade aktier. Den vanliga regeln är att värdet på en given dag är genomsnittet av de höga och låga försäljningspriserna på den dagen. Arbetsgivare använder ibland variationer på denna regel. Om aktien är mycket tunn handel kan det vara meningsfullt att använda ett genomsnitt över en period av flera handelsdagar, så att en enda transaktion inte kommer att ha en onödig effekt på värdet. Vi ser inte IRS utmanande rimliga variationer om de inte ger möjlighet att manipulera. Dess något ovanligt, men inte omöjligt, för börsnoterade aktier för att kvalificera sig för en blockeringsrabatt som förklaras nedan. Privataktierat lager Om ditt lager inte är offentligt handlat enligt vad som förklarats ovan är det privatägt. En fullständig diskussion om värdering för privatägd aktie ligger utanför vårt räckvidd. Det finns hela böcker om ämnet. Här är några av huvudpunkterna: Nyaste transaktioner Den starkaste indikationen på värdet av lageret vid ett givet datum är en faktisk försäljning av vapenlängd som inträffar nära det datumet. En försäljning är i armlängd om det inte finns någon familj eller annat förhållande mellan köparen och säljaren som kan leda till en försäljning till ett annat pris än det verkliga marknadsvärdet. Om du vill hävda att ditt lager har ett värde på 10 per aktie, har du svårt att stödja det kravet om någon nyligen betalat 50 per aktie. Övriga värderingsmetoder Ibland finns det ingen nylig försäljning som kan användas för att fastställa värdet av aktier. Då måste du uppskatta värdet på hela företaget och dela med antalet utestående aktier för att hitta värdet per aktie. Olika värderingsmetoder är lämpliga för olika typer av företag. Mest fokuserar på något sätt på vinst (eller ett inslag av intäkter som borde vara en indikation på vinstpotentialen), men värdet av bolagets tillgångar kan också komma i spel. Ett företags bokförda värde (värdet av dess tillgångar minus sina skulder, som visas på företagets finansiella poster) ses ibland som ett minimivärde företaget måste ha, men vissa företag har ett värde som långt överstiger bokfört värde. Oundvikligen är det ett element av subjektivitet vid bestämning av det verkliga marknadsvärdet för en nära hållbar verksamhet. Som ett resultat befinner sig skattebetalarna ofta i domstol med IRS över värderingsfrågor. Effekter av restriktioner Du kan känna att begränsningar på det lager du förvärvade gör det mindre värdefullt än vad det annars skulle vara. Men det finns en särskild regel här: När du bestämmer värdet på dina aktier måste du ignorera alla restriktioner utom de som är permanenta. Om ditt lager är begränsat under en begränsad tid, eller tills någon händelse inträffar, måste du ignorera begränsningen när du bestämmer lagerets värde. Det finns omständigheter som kan motivera en rabatt i värdet av ditt lager. En erkänd rabatt gäller när det inte finns någon marknad för aktien: en rabatt för brist på marknadsförbarhet. En annan rabatt kan gälla där det finns en marknad för aktien, men storleken på dina innehav är stor nog för att göra en effektiv försäljning omöjlig: en blockeringsrabatt. Tillgängligheten av dessa rabatter, och rabattets lämpliga storlek, bör bestämmas av en kvalificerad taksator eller skattesekreterare.
No comments:
Post a Comment